2月新增信贷或为60008000亿
2月新增信贷或为亿
2月份主要宏观数据将在3月日陆续发布。根据预测，2月份新增信贷将回落至亿元，M医治白癜风哪家医院好1增速将反弹至8.0-10.0，PPI着落至-4.0至-5.0。 新增信贷范围中值或为7000亿元 白癜风显示，2月信贷通常会相对1月份水平大幅回落。而且，常常1月份投放越猛，2月份下滑幅度就越大。今年在争抢“安全馅饼”的驱动下，“信贷抢跑”较往年更加明显。由此我们认为，2月份信贷余额环比回落的规律必然会在今年继续显效。但考虑到此前有消息称财政扩大性资金将约有1万亿在2月前后下达，虽然有些项目在去年11月到今年1月的信贷投放中已被瓜分，但新增信贷余额整体仍将落在可接受水平上。预计本月贷款增量约为亿元，保持22.4-23.2的高增速。全部一季度的信贷投放将因此可望到达全年5万亿目标的40-60，即新增信贷余额万亿元。 M1增速将反弹至8.0-10.0 从基础货币和货币乘数两个方面来对M2进行估计。其中，外汇占款、公然市场操作和财政存款是基础货币的主要影响因素；而货币乘数则主要受信贷增长和货币中现金所占比例的影响。 2月外汇占款预计使基础货币增加约1000亿元。2月外贸顺差将回落至亿美元，中值315亿美元。同时，我们预计2月份FDI将基本与1月持平，大致在70亿美元左右。由此，2月份流入外汇总量大约为385亿美元。考虑到人民币贬值预期下，经济主体结汇意愿已大幅减弱，目前结汇-收汇比例仅在3成左右。由此，本月外汇占款投放的基础货币最多在1000亿人民币左右。 本月公然市场操作资金净回笼3475亿。财政存款增加将使基础货币减少约500亿。白癜风显示，财政存款的流入和投放具有一定的季节性，2月份通常是财政存款流入的月份。我们预计本月财政存款将增加500亿，与1月基本持平。这将使基础货币减少500亿。综合以上因素，预计本月基础货币减少约2900亿元。货币乘数方面，受信贷急剧增长的带动，1月货币乘数已显著反弹。2月信贷仍继续增长，预计本月货币乘数将继续变大。2月现金比重着落，也将推动货币乘数增大。春节常常是现金使医治白癜风医院用较多和金融机构库存现金较多的月份，而节后则大幅回落。而现金比重的着落，将使货币乘数增大。预计2月货币乘数将升至3.91，较1月货币乘数上升0.08。根据以上对基础货币和货币乘数的估计，预计本月M2增量将出现明显回落，但推敲基数影响，M2增速预计继续上升，可能超过19.0的水平，预计落入18.7-19.7的高增长区间。 由于企业活期存款占比大幅着落，1月M1增速大幅降至历史低点。虽然2月中下旬，春节影响消失，但由于企业生产还没有进入实质开工阶段，可能企业活期存款仍难较快回升。从白癜风视察，不管春节是否是在2月份，M1增量都一直为负。据此，预计本月M1也不会例外，增量仍旧为负，但推敲去年基数，同比增速仍可能反弹至8.0-10.0。 PPI预计着落至-4.0至-5.0 12月下旬以来上游原材料回落速度明显放缓，1月生产资料价格环比降幅1.2，相对12月的环比跌幅1.9已减少了0.7。推敲生产周期及存货周转影响，预计2月PPI将继续回落，但环比跌幅会较1月大幅减小。预计同比将落入-4.0至-5.0的负增长区间，中值为-4.5。 随着节后食品价格对整体价格水平的缓冲因素逐渐消失，CPI通缩压力增大，2月预计将降至-2.2至-1.7，中值为-2.0，较1月大幅着落3.0个百分点。 首先，历史经验显示，春节在2月出现天数的多少与食品和非食品环比上升的幅度呈正相干。今年春节在2月出现的天数仅为9天，因此食品、非食品环比上升的幅度也将较小。我国农历春节前需求的集中旺盛释放常常会带动食品、烟酒、穿着、家电等日用品价格出现上涨，而节后需求回落使得价格出现着落。我们假定春节对价格的影响从尾月24开始至正月15结束，由此得出春节在2月出现天数的多少与食品与非食品环比上升的幅度呈正相干。今年春节在2月出现的天数较少，仅为9天，因此食品、非食品环比上升的幅度也将较小。 其次，危机使物价环比低于历史平均水平。同时须推敲危机对今年物价下行的影响，今年1月，在春节因素的作用下，当月居民消费价格月环比上涨仅为0.9，2000年以来，2001、2003、2004、2006这四年的春节出现在1月，这四年1月CPI平均环比在1.1；其中，最低为2001年，受络泡沫破裂的影响，仅为0.9。而已公布的数据显示，今年1月份CPI的环比水平大致与2001年持平；若2月份继续延续这类态势，那么，预计2月的CPI环比也应该会低于这四年的平均水平0.3。 进一步地，根据商务部农产品价格在近三周回落的情况，估计本月食品CPI环比约在-1.8至-0.5；同时推敲近期非食品环比跌幅在有所趋缓，预计非食品CPI环比大约在-0.1左右。由此得到本月CPI环比应当在-0.6至-0.1。加上本月翘尾因素为-2.5，预计2月份CPI同比将继续回落至-2.2至-1.7，中值为-2.0。
